돈이 드디어 움직인다…??달아오른 증시 '암초' 조심

돈이 드디어 움직인다…

예금·MMF 잔액 줄고 주식·채권 투자 증가

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국민일보 | 입력 2009.04.02 18:57

 

'경기 바닥론' 탄력 속 외환시장 안정세 영향

돈의 대이동이 시작됐다는 조짐이 곳곳에서 감지되고 있다. 은행 예금이나 머니마켓펀드(MMF) 등 안전자산에 몰려있던 단기 부동자금이 증권이나 회사채 시장으로 흘러들고 있다. 겨우내 움츠렸던 자본시장이 본격적으로 기지개를 켜고 있다는 분석이다. 하지만 경기저점을 확신할 수 없는 상황에서 자금흐름의 추세를 낙관하는 것은 성급하다는 반론도 제기된다.

 

 

◇'머니 무브' 재현되나=블랙홀처럼 시중 유동성을 빨아들였던 은행과 MMF에서 한달새 뭉칫돈이 빠져나갔다. 2일 금융권에 따르면 국내 7개 주요은행의 총수신 잔액은 3월 말 현재 838조1492억원으로 전월 말보다 11조2611억원(1.3%) 줄었다. 지난달 16일 설정액 126조원을 돌파했던 MMF는 3월 말 118조4434억원을 기록하며 보름 사이 8조1808억원이 감소했다. 특히 개인자금의 MMF 유출이 주목된다. 코스피지수가 1200선을 재돌파한 지난달 24일 이후 연일 자금을 뺐고 그 규모는 약 5300억원에 이른다.

반면 주식·채권시장엔 투자가 몰리고 있다. 주식투자 증가세를 가늠할 수 있는 실질고객예탁금은 3월 말 현재 12조9076억원으로 2월 말보다 2조3560억원 늘었다. 신용융자액은 2조2327억원으로 2900억원 이상 증가했다. 3월 회사채 발행액은 10조5698억원으로 1월 7조5707억원, 2월 8조3657억원에 이어 상승세를 지속하고 있다. 2일 코스피지수는 전날보다 43.61포인트(3.54%) 급등한 1276.97로 마감하며 연중 최고치를 갈아치웠다.

이 같은 머니 무브(Money Move) 양상은 최근 '경기바닥론'이 탄력을 받고 있는데다 최근 각종 경제지표가 개선되고 외환시장도 안정세를 보이는 데 따른 결과로 분석된다. 투자적격 하위등급인 BBB급들의 회사채 발행액이 지난해 10월 0원에서 3월 6700억원으로 증가한 게 단적인 예라고 할 수 있다. 연 3%대의 은행 예금이나 연초 이후 수익률이 0.8%에 불과한 MMF는 4% 수준의 소비자물가 상승률을 감안하면 마이너스 수익률에 가깝다.

토러스투자증권 김승현 리서치센터장은 "위험자산으로의 자금이동은 세계적 추세이고 경기바닥론의 확인 단계로 진입한 것으로 보인다"며 "경제 펀더멘털 추이는 위로 방향을 잡았고 이젠 속도를 봐야 할 시점"이라고 말했다.

◇추세 논하기엔 이르다=현재 위험자산 투자는 시중 유동성이 넘치는 데 따른 반사작용일 뿐이라는 반론도 만만치 않다. 한국투자증권 김학균 수석연구원은 "자금시장의 큰 흐름이 변했다고 보기 어렵다"며 "증시 예탁금이 증가한 것도 최근 증시가 오르니 팔고 나온 게 많아서 일 것"이라고 말했다.

투자적격 최하위급등인 BBB-급 회사채 금리는 1일 연 12.06%로 전 고점 대비 0.49%포인트만 빠졌지만, AA-급은 2.89%포인트 급락한 데서 보듯 위험자산 회피심리는 여전히 지속되고 있다는 것이다. 김 연구원은 "기업 구조조정이 진행되면서 안전과 위험의 경계가 분명해질 때에서야 진정한 머니 무브를 이야기할 수 있을 것"이라고 말했다.

김정현 기자 kjhyun@kmib.co.kr

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달아오른 증시 ‘암초’ 조심하라

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파이낸셜뉴스 | 김승호 | 입력 2009.04.02 17:50 | 수정 2009.04.02 19:27

 

경기 회복 기대감이 증시를 뜨겁게 달궜다.
2일 코스피지수는 한걸음에 내달려 1276.97까지 상승했다. 연중 최고치인 동시에 1300선을 유지했던 지난해 10월 15일 이후 가장 높은 수준이다.

국내외에서 발표된 일부 경제지표가 반등을 시작했고 시중에 풀린 수백조원가량의 유동자금이 증시에 유입될 것이란 기대감이 선반영된 결과다.

 

 

■호전된 지표, 유동성 기대감에 증시 폭등
경기가 바닥을 쳤다는 신호가 서서히 나타나기 시작했다.
지난달 말 발표된 국내 2월 제조업 생산과 서비스업이 1월에 이어 두 달째 증가했다. 경기선행종합지수도 10개 지표 가운데 6개가 전월에 비해 호전되면서 15개월 만에 상승으로 돌아섰다. 3월 무역수지는 46억달러로 사상 최고치를 기록했다.

다시 상승하던 원·달러 환율도 이날 전일보다 45.0원 폭락(원화가치 급등)한 1334.5원을 기록하는 등 다시 하락하고 있다.

미국의 3월 공급관리협회(ISM) 구매관리자지수(PMI)도 전월(35.8)에 비해 소폭 오른 36.3을 기록했다. 고용지수 역시 같은 기간 26.1에서 28.1로 소폭 상승했다. 미국 내 건축허가 건수도 1월 53만1000건에서 2월 56만4000건으로 늘었고 기존주택 판매 역시 1월 449만건에서 2월 472만건으로 증가했다.

아직 충분하지는 않지만 경기회복 기대감을 갖게 하는 수치들이다.
폭발적인 시중 부동자금의 증시 유입 기대도 커지고 있다. 동양종금증권의 분석에 따르면 국내 시중의 단기 부동자금(MMF+CMA+RP+요구불예금+고객예탁금)은 249조원이다.

주식 매수를 위한 유효 대기자금을 보여 주는 실질고객예탁금은 지난달 24일 이후 6거래일 동안 3251억원 증가했다.

운용사들의 자금 유입 차단 등 인위적 조치 때문이긴 하지만 머니마켓펀드(MMF)는 지난달 31일 기준으로 9거래일 연속 돈이 빠져 나가며 118조4434억원까지 줄어들었다.

이 때문에 일부에선 2·4분기 코스피지수가 최고 1400선 후반까지 상승할 것이란 전망도 나오고 있다.

우리투자증권은 2일 펴낸 '2·4분기 증시, 실적장세가 오고 있다'에서 지금은 유동성에 이은 실적장세에 진입하고 있는 중이라며 고점을 1490으로 제시했다.

우리투자증권 강현철 투자전략팀장은 "2·4분기 중 투자자들이 가장 많이 접하게 될 이슈는 경기 저점 여부 또는 기업 실적 개선 여부가 될 것"이라며 "이런 논쟁은 금융시장이 유동성 랠리에서 벗어나 펀더멘털 개선에 근거한 실적장세에 진입하고 있음을 알려 주는 증거"라고 설명했다.

■돌다리도 두드리며 건너야
그러나 여전히 경계감을 늦추지 말아야 한다는 신중론도 나오고 있다. 증시가 열광하는 만큼 조정의 후유증도 더욱 클 수 있기 때문이다.

호전되고 있는 지표를 바라보는 시각도 그렇다.
대신증권 박중섭 연구원은 "일부 지표의 개선에도 내용을 살펴보면 경제지표 개선의 질은 여전히 우려스럽다"며 "전년 동월 대비로는 여전히 감소세인 지표가 전월 대비 플러스(+)인 것은 경기 호전을 반영하고 있다기보다는 기저효과에 따른 개선 정도로 받아들여야 하며 소비, 설비투자 등 체감경기 지표는 여전히 감소하고 있다"고 분석했다.

이에 따라 장이 급등했다고 투자자들이 조급해 할 필요는 없다는 조언이다.
대우증권 김성주 투자전략팀장은 "유동성 장세는 아직 오지 않았고 원화 강세까지 포함하면 최근 국내 증시는 어떤 나라보다도 상승세가 컸다"며 "밸류에이션 매력이 감소하고 있고 기업들의 실적 발표를 남겨 놓고 있어 조정시 매수하는 전략이 유효하다"고 덧붙였다.

/bada@fnnews.com 김승호기자
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